Bausili dice que el cepo a empresas "podría quedar así" y no es prioridad levantarlo

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, fue explícito en una conferencia de prensa: levantar el cepo para empresas no está en la agenda inmediata. La restricción que impide a las personas jurídicas atesorar dólares, dijo, "podría quedar así". Cuatro medios cubrieron la conferencia y todos coincidieron en ese punto central.

Qué dijo el BCRA

Bausili marcó prioridades con claridad. El esquema cambiario que hoy existe para empresas no lo desvela: su foco está en que el comercio exterior funcione, en que los exportadores liquiden y los importadores accedan a divisas para operar. El atesoramiento corporativo queda fuera de esa lista. Fue directo: "No es una prioridad levantar el cepo para empresas".

También aclaró que no habrá salvavidas para morosos. Sin más detalles públicos sobre quiénes ni en qué contexto, la señal apunta a que el BCRA no piensa amortiguar situaciones de deuda en dólares con algún esquema de rescate. El mensaje es de disciplina, no de flexibilidad.

Por qué importa

Desde la salida del cepo para personas físicas, el mercado venía especulando con una liberalización gradual también para el sector corporativo. Esa expectativa, al menos por ahora, quedó archivada. Las empresas que necesitan dólares para fines distintos al comercio exterior seguirán operando con las restricciones actuales, sin fecha de vencimiento a la vista.

El esquema vigente separa dos mundos: el del comercio exterior, que el BCRA quiere fluido, y el del atesoramiento empresario, que no le genera apuro resolver. Para el Gobierno, esa distinción tiene lógica propia: lo que mueve la economía real es la importación de insumos y la exportación de producción, no que una empresa pueda comprar dólares para guardar.

El contexto

La conferencia se da en un momento en que las reservas del BCRA muestran cierta recuperación y el tipo de cambio oficial se mantiene dentro de las bandas del esquema vigente. Con ese panorama, la autoridad monetaria no tiene incentivos para abrir un frente nuevo que podría generar demanda adicional de divisas sin contrapartida productiva.

Lo que el BCRA evita decir —y ningún medio lo dice tampoco— es cuál sería el umbral para que esa prioridad cambie. ¿Reservas brutas por encima de cierto nivel? ¿Una segunda fase del programa con el FMI? Por ahora, el mensaje es de statu quo: el cepo a empresas no molesta, y eso ya dice bastante sobre cómo el Gobierno lee el momento.

Qué viene

Las empresas con obligaciones en dólares o que buscan diversificar liquidez seguirán recurriendo al dólar MEP o al contado con liquidación, los canales que el esquema actual no cierra del todo. El arbitraje entre esas vías y el oficial seguirá siendo la variable de ajuste real para el sector corporativo.

Dato para llevarse: el BCRA acaba de decirle al mercado que las empresas pueden seguir esperando. En la jerga financiera, eso se llama "forward guidance". En criollo, es un portazo sin drama.