Bausili habló: sin rescate para morosos y sin fecha para levantar el cepo empresarial

Santiago Bausili usó la conferencia de prensa del lunes para bajarle el precio a dos de las principales expectativas del mercado financiero: no habrá auxilios para deudores en mora y el cepo para empresas no tiene fecha de salida.

Los números

La mora bancaria creció en los últimos meses y generó presión sobre el sistema. Bausili reconoció el problema pero lo enmarcó como pasado: el pico de irregularidad, según el BCRA, ya quedó atrás. Las entidades, dijo, retomaron el crédito. Ese diagnóstico es la razón oficial para no actuar: si el problema ya se resolvió solo, no hace falta que el Estado intervenga.

El razonamiento tiene una lógica interna. También tiene una víctima implícita: quienes tomaron créditos en un contexto de tasas altas y hoy enfrentan cuotas impagables no recibirán ninguna refinanciación general por vía normativa. Bausili fue explícito: el BCRA no alentará reestructuraciones masivas. Los bancos, en la narrativa oficial, son casi una víctima del ciclo, no parte del problema.

El cepo y las empresas

Sobre el cepo cambiario para personas jurídicas, el mensaje fue igualmente claro: no hay apuro. El BCRA confirmó que no avanzará en el corto plazo con la remoción de las restricciones que pesan sobre las empresas para acceder al mercado de cambios. La liberalización total sigue siendo un objetivo declarado del Gobierno, pero sin calendario.

Esto llega en un momento en que el mercado venía descontando una apertura más rápida. La señal de Bausili corrige esa lectura: la normalización cambiaria avanza a ritmo del Banco Central, no de las expectativas del sector privado.

Reservas y el FMI

Donde Bausili sí mostró entusiasmo fue en la estrategia de acumulación de reservas. El BCRA ratificó la compra agresiva de divisas en el mercado oficial, una política que además funciona como señal hacia el FMI en la previa de un desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares.

El swap con China sigue activo y no hay cambios previstos en ese frente. La calma cambiaria de las últimas semanas, con el tipo de cambio oficial operando dentro de las bandas acordadas con el Fondo, le da margen al BCRA para sostener el tono tranquilizador.

El mensaje a Washington es implícito pero legible: el programa se cumple, las reservas suben, no pidan más de lo que ya está acordado.

Lo no dicho

La conferencia dejó algunas preguntas sin responder. No quedó claro qué umbral de mora o qué deterioro adicional del crédito llevaría al BCRA a revisar su postura de no intervención. Tampoco se precisó bajo qué condiciones macroeconómicas se evaluaría la remoción del cepo empresarial.

Los medios coinciden en el comunicado oficial; ninguno suma información que vaya más allá de lo que dijo Bausili en sala. La conferencia fue ordenada, los mensajes fueron consistentes, y las preguntas incómodas no prosperaron.

Un dato para llevarse: el BCRA habla de bancos como víctimas de la mora. Los bancos argentinos acumularon ganancias récord en los últimos años. Las dos cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo, aunque juntas suenen raro.