CNV levanta restricción cambiaria: las sociedades de bolsa vuelven a operar dólar CCL

La Comisión Nacional de Valores (CNV) eliminó una restricción operativa que pesaba sobre los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyCs) para operar dólar contado con liquidación. La norma derogada impedía a las sociedades de bolsa quedar neto compradas en moneda extranjera a través de cauciones bursátiles, un mecanismo de financiamiento de corto plazo muy usado en el mercado local.

Qué cambió

La restricción había sido impuesta durante un período de alta volatilidad cambiaria ligada al ciclo electoral. Con su derogación, los brokers pueden volver a recomponer posiciones en dólares dentro de ciertos límites patrimoniales. En términos prácticos, las ALyCs recuperan margen de maniobra para estructurar operaciones en moneda dura sin quedar atrapadas por la normativa anterior.

El mecanismo

Una caución bursátil es esencialmente un préstamo garantizado con títulos: una parte entrega activos como colateral y recibe pesos (o dólares), con el compromiso de recomprarlos a un precio pactado. Usar ese instrumento para posicionarse en CCL era lo que la norma eliminada prohibía. Al derogarla, la CNV habilita que los agentes vuelvan a operar ese circuito de manera directa.

Por qué importa

El CCL es el tipo de cambio que surge de comprar un activo en pesos y venderlo en dólares en el exterior —o viceversa— y funciona como referencia clave para el mercado financiero argentino. Que los brokers tengan acceso más amplio a ese segmento tiene impacto directo en la liquidez y en la formación del precio del dólar financiero. La medida llega en un contexto de relativa calma cambiaria, lo que facilita su implementación sin generar ruido inmediato en las cotizaciones.

Lo que queda

La CNV no detalló públicamente si hay condiciones adicionales ni si la medida va acompañada de algún tope operativo más allá del límite patrimonial mencionado. Los medios especializados replican el comunicado oficial sin agregar análisis propio. Lo que sí queda claro es la señal: el regulador empieza a desmantelar el andamiaje de controles que construyó durante la turbulencia de 2023. El dato para recordar: la restricción prohibía quedar neto comprado en dólares, pero nunca impidió operar CCL directamente. Era una limitación sobre el cómo, no sobre el qué.