Crédito empresarial en dólares supera al de pesos por primera vez en dos décadas

El crédito bancario en dólares otorgado a empresas superó al financiamiento en pesos por primera vez en más de dos décadas. El dato cambia el mapa del financiamiento corporativo argentino y no es un efecto cambiario: en 2019 ocurrió algo parecido, pero exclusivamente por la devaluación que infló el valor de los préstamos en moneda extranjera. Esta vez la causa es otra.

Los números

La expansión del crédito en dólares la traccionan sectores exportadores: agro, minería y energía son los protagonistas. Esas empresas tienen ingresos en divisa extranjera, pueden tomar deuda en dólares sin riesgo cambiario y acceden a tasas más competitivas que las que ofrece el mercado en pesos. El crédito en moneda local, en cambio, sigue estancado.

Por qué el peso queda atrás

Las tasas en pesos siguen altas. El Banco Central fue bajándolas desde los picos de 2023, pero el crédito en moneda local no despega. Las empresas que no exportan — y que no tienen cobertura natural contra el tipo de cambio — se encuentran ante un dilema: tomar deuda cara en pesos o endeudarse en dólares y asumir el riesgo de una devaluación futura. La mayoría opta por el primer camino o directamente no toma crédito.

Qué dice el contexto

El fenómeno no es un accidente: el Gobierno viene impulsando la apertura financiera y el blanqueo de 2024 inyectó depósitos en dólares al sistema bancario. Más depósitos en divisas habilitan más préstamos en divisas. El ciclo es coherente, aunque concentrado: los beneficiarios directos son las empresas con flujo exportador, no las pymes ni el consumo.

Lo que no cierra

El crédito en pesos estancado es una señal que incomoda al relato oficial de recuperación económica. Sin financiamiento accesible en moneda local, la inversión privada de las empresas sin perfil exportador depende del flujo de caja propio. El dato a seguir en los próximos meses es si la baja de tasas real incentiva el crédito doméstico o si el dólar consolida su rol como moneda de préstamo corporativo por primera vez desde la convertibilidad.