Druckenmiller apostó por Argentina y el riesgo país igual trepó a 550 puntos

Dos noticias conviven esta semana en el mercado argentino sin cancelarse mutuamente: Stanley Druckenmiller, uno de los inversores más respetados de Wall Street, apostó fuerte por activos energéticos locales, mientras el riesgo país se acerca a los 550 puntos y los bonos en dólares operan en rojo.

El hombre detrás de la apuesta

Druckenmiller fundó Duquesne Capital Management en 1981 y acumuló más de tres décadas de rendimientos positivos consecutivos, un récord que pocos gestores pueden mostrar. Según varios medios, el giro hacia Argentina se produjo después de escuchar a Javier Milei en el Foro de Davos. El inversor volcó posiciones hacia empresas del sector energético local, con YPF como eje visible del movimiento.

La decisión tiene lógica propia: el petróleo cotiza por encima de los 110 dólares el barril, impulsado por la tensión en el Golfo Pérsico y la incertidumbre sobre el Estrecho de Ormuz. Para un fondo que apuesta por commodities energéticos, la Argentina de Vaca Muerta tiene un atractivo concreto, no ideológico.

Los números del mercado

El entusiasmo de Druckenmiller no contagió a los bonos soberanos. El riesgo país elaborado por JP Morgan acumula seis ruedas consecutivas al alza y roza los 550 puntos básicos, un nivel que empieza a incomodar a quienes monitorean el acceso al crédito externo.

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street bajaron hasta 2% en la mayoría de los papeles, aunque los ADRs cerraron con mayoría de subas en algunas ruedas de la semana, liderados por YPF. El S&P Merval avanzó alrededor de 4% en pesos, pero esa suba refleja más la dinámica local que una señal de apetito comprador desde afuera.

Los bonos en dólares operaron en rojo. El contexto global pesa: la falta de certezas sobre el Estrecho de Ormuz presiona a todos los mercados emergentes, y Argentina no tiene inmunidad ante ese tipo de turbulencia.

Por qué importa la distancia entre ambas señales

Que un inversor de la talla de Druckenmiller entre en activos argentinos es una señal positiva de largo plazo. Que el riesgo país suba igual es una señal de corto plazo. Los mercados no se contradicen: simplemente operan en horizontes distintos.

El Gobierno mantiene resultados fiscales positivos, pero el margen se achica. La consolidación de la macro local no alcanza para aislar a los bonos soberanos de un entorno global que combina tensión geopolítica, petróleo caro y apetito reducido por riesgo emergente.

Wall Street teme otro episodio de venta masiva en bonos del Tesoro americano, lo que encarece el financiamiento global y reduce el diferencial que hace atractivos a los soberanos de países como Argentina. Si los rendimientos de los treasuries suben, el piso del riesgo país argentino también.

Qué viene

El dato a seguir es si el riesgo país perfora los 550 puntos de manera sostenida o si la presión cede con una baja en la tensión del Golfo. El Gobierno necesita ese indicador por debajo de 500 para que la conversación sobre acceso voluntario a los mercados tenga sentido real.

Mientras tanto, Druckenmiller ya entró. Los que aún no decidieron si seguirlo observan el mismo tablero con más cautela. Dato de cierre: la última vez que un inversor de su perfil apostó públicamente por Argentina fue antes de un ciclo de suba prolongada en los activos locales. También fue antes de varios defaults. El historial no garantiza nada en ninguna dirección.