La deuda pública cayó USD 17.000 millones en mayo por recompra de letras al BCRA

La deuda pública argentina bajó en mayo: la Administración Central realizó operaciones por USD 78.084 millones y registró una disminución neta de USD 18.956 millones frente a abril, según datos oficiales. En términos del PBI, la deuda consolidada con el Banco Central se redujo 1,9 puntos porcentuales. El mecanismo fue la cancelación parcial de Letras Intransferibles que el Tesoro había colocado al ente monetario.

Qué son esas letras

Las Letras Intransferibles son instrumentos que el Tesoro emite para el Banco Central a cambio de reservas o asistencia. No se pueden vender en el mercado secundario —de ahí el nombre— y representan una deuda del Estado con su propio banco central. Recomprarlas reduce el stock de deuda pero también retira esos activos del balance del BCRA, lo que tiene implicancias para el nivel de reservas.

El problema de contexto

El dato de mayo no borra el acumulado del año. En el primer cuatrimestre de 2025 la deuda pública se incrementó en USD 24.197 millones. La baja de mayo compensa una parte, pero el saldo anual sigue siendo positivo —es decir, hay más deuda que a principios de año. El Gobierno no publicó una proyección oficial sobre el cierre del año.

Lo que no dicen los medios

Clarín e Infobae coinciden en los números pero ninguno explica qué pasa con las reservas del BCRA luego de la operación: si el Tesoro cancela letras que el Central tenía como activo, el balance del ente monetario se achica en esa proporción. Tampoco hay datos sobre si la reducción de deuda implica salida de divisas o es una operación contable interna.

El dato para llevarse: la deuda con el propio banco central es la más barata políticamente —no tiene inversores externos que reclamen— pero es la más difícil de explicar cuando se achica el balance del BCRA en pleno proceso de acumulación de reservas.