La economía creció 5,5% interanual en marzo: minería y agro lideraron el rebote

El Indec publicó esta semana el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de marzo y los números fueron mejores de lo esperado: la actividad creció 5,5% interanual y 3,5% en términos desestacionalizados. Es la expansión más alta desde junio del año pasado y confirma que el rebote post-recesión de 2024 sigue en curso.

Los números

El 5,5% interanual es el dato que mira el mercado. El 3,5% desestacionalizado, el que mira el Gobierno para mostrar que hay una tendencia. Ambos apuntan en la misma dirección. El sector de Agricultura, ganadería, caza y silvicultura anotó un alza de 17,9% interanual y fue el de mayor incidencia positiva en la variación. Minería completó el podio. Los dos sectores tienen algo en común: son exportadores, en dólares, y se benefician del esquema cambiario actual.

Por qué rebotó

El contexto importa. Marzo de 2024 fue un mes con actividad deprimida por el ajuste fiscal agresivo que el Gobierno aplicó en el inicio de su gestión. Esa base baja facilita las comparaciones interanuales favorables. Dicho eso, el crecimiento desestacionalizado también es real: la economía viene sumando meses positivos desde el segundo semestre del año pasado. Construcción y comercio, dos sectores más ligados al mercado interno, mostraron recuperación más lenta. El consumo privado todavía no termina de arrancar.

Lo que el FMI marcó

El dato del EMAE convive con un mensaje más matizado que el FMI le transmitió al Gobierno. Según La Nación, el organismo destacó el trabajo del equipo económico pero puso el foco en tres puntos: el cepo cambiario, la calidad de las estadísticas del Indec, y el ritmo de acumulación de reservas. Los tres son los talones de Aquiles del programa económico oficial. El cepo sigue distorsionando precios relativos y frenando la inversión. Las reservas netas permanecen negativas o en zona de confort muy estrecha. Y la mención al Indec, aunque discreta, no es menor: el FMI no suele mencionarlo si no tiene alguna duda.

Qué viene

Abril y mayo van a mostrar si el crecimiento se sostiene o si fue un pico puntual impulsado por la cosecha. El agro tiene estacionalidad: lo que da en marzo-abril, lo reduce en el segundo semestre. El Gobierno necesita que la recuperación se traslade al consumo interno para que el rebote se convierta en algo más que un número de portada.

Dato de cierre: de los 16 sectores que mide el EMAE, el agro solo pesa alrededor del 7% en el índice general, pero explicó una porción desproporcionada del alza. Sin cosecha récord, el 5,5% se hubiera visto bastante más modesto.