REM de julio: a cuánto ven el dólar y la inflación los 45 especialistas del BCRA

El Banco Central difundió el REM de julio, el relevamiento mensual donde 45 especialistas del mercado local e internacional actualizan sus pronósticos sobre las principales variables de la economía argentina. El informe llega después de un período de calma en el frente cambiario que, según el consenso del mercado, modificó algunas expectativas hacia la baja.

Los números del dólar

Las proyecciones sobre el tipo de cambio oficial concentran la atención. El REM refleja cómo el sector privado espera que evolucione el peso hasta diciembre, tomando como base el crawling peg vigente y las condiciones del acuerdo con el FMI. La estabilidad de las últimas semanas empujó a varios analistas a revisar sus estimaciones hacia valores más moderados que los que manejaban en meses anteriores.

Inflación: piso y techo

La otra variable clave es la inflación de fin de año. Los especialistas relevan tanto el dato mensual esperado como la inflación acumulada anual. El consenso del REM suele anticipar si el mercado cree que el Gobierno puede sostener la desaceleración de precios o si aparecen presiones que complican la meta. La publicación de julio incorpora la lectura posterior a los últimos datos del INDEC.

Actividad y resultado fiscal

Más allá del dólar y los precios, el REM también recoge expectativas sobre PBI, empleo formal y resultado fiscal primario. En este frente, el Gobierno lleva varios meses mostrando superávit, y el mercado proyecta si esa dinámica se sostiene en el segundo semestre, cuando el gasto previsional y los subsidios suelen aumentar la presión sobre las cuentas públicas.

Qué miran los analistas

El REM de julio llega en un momento en que el mercado debate si la estabilidad cambiaria actual es sostenible sin nuevas correcciones o si el rezago del tipo de cambio real vuelve a acumularse. La actualización de los 45 panelistas es uno de los termómetros más seguidos por el Gobierno para calibrar cuánto margen tiene antes de que las expectativas vuelvan a moverse. El dato a retener: cuando el REM y el Gobierno coinciden, el mercado suele estar aburrido. Cuando divergen, algo está por pasar.