Superávit financiero en mayo: el número que el Gobierno necesitaba mostrar

El Ministerio de Economía, conducido por Luis Caputo, publicó los datos fiscales de mayo: superávit primario de $1,92 billones y superávit financiero de $478.613 millones. Son los números que el Gobierno necesita para cumplir con las metas acordadas con el FMI, y también los que exhibe como prueba de que el ordenamiento fiscal sigue en pie.

Los números reales

El acumulado del año ubica el superávit primario en torno al 0,7% del PBI y el financiero en 0,2%. Pero los datos interanuales cuentan otra historia: en términos reales, el superávit primario cayó 14,9% respecto a mayo de 2024, y el financiero se desplomó 55,2%. El deterioro se explica, al menos en parte, porque el año pasado el recorte fue más agresivo y la base de comparación quedó alta.

Ingresos y gasto

En mayo, los ingresos bajaron 4,1% en términos reales mientras que el gasto cayó 2,1%. El resultado positivo se sostiene, entonces, porque los ingresos retroceden menos que lo que crecería el gasto si no se lo contuviera —no porque la recaudación esté traccionando. La ecuación es frágil: depende de que el gasto siga comprimido.

La meta del FMI

El acuerdo con el Fondo exige superávit financiero para 2025. El Gobierno cumple, aunque el margen se achica. Ninguna de las fuentes precisa el número exacto de la meta trimestral, pero todos los medios apuntan que el dato de mayo es funcional al programa. La discusión real vendrá con los meses en que el gasto estacional presiona —jubilaciones, transferencias, obras— y la recaudación no acompaña.

El detalle que importa

El Gobierno celebra el superávit como logro de gestión. Lo que no dice en el comunicado es que el financiero en términos reales es menos de la mitad que hace un año. Mantener el equilibrio fiscal con ingresos cayendo implica seguir apretando el gasto —y hay cada vez menos dónde apretar sin que se note en servicios o en salarios del Estado.