BCRA habilita créditos en dólares para empresas sin exportaciones: el 15% de los depósitos en juego

El Banco Central publicó la reglamentación de los créditos en dólares para empresas no exportadoras, una medida que el ministro Caputo había anticipado días antes. El límite es concreto: los bancos pueden destinar hasta el 15% de sus depósitos en moneda extranjera a este tipo de préstamos. Las empresas beneficiarias deben liquidar los fondos en el mercado oficial de cambios y cumplir ciertos controles de riesgo que el BCRA definió en el texto de la norma.

Por qué importa

La regulación que se flexibiliza hoy tiene una historia pesada: surgió después de la crisis de 2001, cuando el descalce de monedas —empresas endeudadas en dólares que ganaban en pesos— fue uno de los mecanismos que amplificó el derrumbe. Ahora el Gobierno apuesta a que el contexto es diferente. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, salió a enfriar cualquier expectativa exagerada: "No esperamos un boom", dijo, y agregó que todo el sistema financiero conoce el riesgo de descalce. La frase es tanto una advertencia como una cobertura anticipada.

Los números y las condiciones

El 15% de los depósitos en dólares no es un número pequeño en términos absolutos: el sistema financiero argentino acumula depósitos privados en moneda extranjera por encima de los 30.000 millones de dólares, lo que implicaría un techo teórico de unos 4.500 millones disponibles para este tipo de créditos. En la práctica, los bancos no van a llegar rápido a ese límite. Bausili también señaló que espera que las entidades remuneren mejor los depósitos en dólares de los ahorristas como consecuencia de esta mayor demanda de fondos.

Las dudas que quedan

La medida abre una pregunta que la reglamentación no responde del todo: qué pasa si una empresa toma deuda en dólares, la liquida en pesos al tipo de cambio oficial, y después el dólar sube. El riesgo de descalce que el BCRA dice que el sistema "conoce" es exactamente ese. Los controles mencionados en la norma están diseñados para contenerlo, pero su efectividad depende de que el tipo de cambio se mantenga estable —algo que en Argentina tiene historial conocido.

Qué viene

La apuesta del Gobierno es que este canal de crédito reactive la inversión privada sin presionar las reservas. Si los bancos son conservadores —como sugiere Bausili—, el impacto inicial será acotado. El detalle a seguir: si la demanda de estos créditos sube, la presión para que los bancos paguen más por los depósitos en dólares también sube. Y eso cambia el cálculo para los ahorristas que hoy tienen los billetes debajo del colchón o en cajas de seguridad, que es exactamente el público al que apunta esta cadena de incentivos.