El Merval cayó 4% en la semana y el riesgo país se acerca a los 500 puntos

El mercado financiero argentino cerró la semana con números en rojo: el S&P Merval retrocedió alrededor del 4%, su mayor caída semanal desde febrero, mientras el riesgo país elaborado por JP Morgan rozó los 500 puntos, alejándose del piso que había marcado durante la gestión Milei.

Los números

El riesgo país sumó nueve unidades en la jornada del viernes y quedó al borde de los 500 puntos básicos, nivel que no tocaba desde hace varias semanas. La referencia importa: cuando Milei asumió, el indicador superaba los 1.900 puntos, y la baja sostenida fue uno de los argumentos del Gobierno para mostrar confianza del mercado. El rebote de esta semana no deshace ese recorrido, pero genera ruido.

Qué explica la baja

Dos factores se combinaron. Por un lado, toma de ganancias tras meses de rally: los inversores que apostaron a acciones argentinas en dólares acumularon retornos altos y salieron a vender. Por otro, el contexto externo se volvió más adverso: tasas globales más altas hacen que activos de mercados emergentes —Argentina incluida— pierdan atractivo relativo. Los bonos en dólares resistieron mejor que las acciones, pero el mercado empezó a poner bajo la lupa la sostenibilidad del carry trade, la estrategia de tomar deuda en pesos a alta tasa para pasarse a dólares.

Las dudas

El carry trade funciona mientras el tipo de cambio se mantiene estable y las tasas en pesos compensan el riesgo. Si el contexto externo sigue encareciendo el dólar globalmente, esa ecuación se complica. El Gobierno no salió a explicar la semana ni a calmar el mercado — por ahora lo deja como ruido externo. Los analistas miran si los 500 puntos de riesgo país se perforan o actúan como techo técnico en las próximas ruedas.

Qué viene

La semana que empieza será la prueba: si el contexto externo se estabiliza, la corrección puede ser puntual. Si las tasas globales siguen subiendo o hay más presión sobre emergentes, el rebote del riesgo país podría tener continuidad. El detalle que pocos mencionan: 500 puntos sigue siendo la mitad de lo que heredó Milei, pero el mercado no mira el origen — mira la dirección.