FMI advierte: bajar la inflación argentina a un dígito llevará varios años

El Fondo Monetario Internacional publicó su informe técnico sobre Argentina y dejó un mensaje claro: el ancla cambiaria funciona para frenar la inflación en el corto plazo, pero no es sostenible como estrategia permanente. El documento, que acompañó la aprobación de la segunda revisión del programa, proyecta que la inflación tardará varios años en converger a un dígito.

Los números

El FMI no fija una fecha exacta, pero sus proyecciones para 2026, 2027 y 2028 muestran una trayectoria de descenso gradual que no llega a un dígito en el horizonte inmediato. El organismo reconoce los avances fiscales y la mejora en reservas, pero advierte que el ritmo de desinflación depende de decisiones que aún no están tomadas, en particular sobre el régimen cambiario.

El dilema cambiario

El informe señala que el tipo de cambio fijo o cuasi-fijo fue útil para anclar expectativas, pero que mantenerlo indefinidamente acumula riesgos. El FMI sugiere mayor flexibilidad cambiaria hacia adelante, lo que en la práctica significa que el crawling peg actual — o cualquier esquema de banda — tiene fecha de vencimiento si Argentina quiere consolidar la desinflación sin generar distorsiones. El organismo no dice cuándo ni cómo, pero la dirección es clara.

Qué proyecta para la economía

Más allá de la inflación, el informe cubre actividad económica, cuentas fiscales y reservas. En los tres frentes el tono es moderadamente positivo: la economía rebota, el superávit fiscal se mantiene y las reservas mejoran. Sin embargo, el FMI condiciona la continuidad de esa mejora a la consistencia de la política económica y, de fondo, a la corrección del atraso cambiario que algunos economistas ya señalan como la próxima discusión. Las proyecciones de actividad para 2026 y 2027 asumen que no habrá shocks externos graves ni interrupciones en el acceso al financiamiento.

Lo que no dice el informe

El documento técnico del FMI no evalúa el impacto político de las medidas ni menciona el calendario electoral. Tampoco cuantifica cuánto atraso cambiario existe ni en qué momento recomienda mover el tipo de cambio. Esa omisión es deliberada: el Fondo valida el programa sin prescribir el timing de las decisiones más sensibles. Lo que sí hace es dejar escrito, para quien quiera leerlo, que la desinflación rápida basada en ancla cambiaria tiene límites conocidos — Argentina los experimentó antes.

El dato que queda dando vueltas: según el propio informe del FMI, si todo sale bien, Argentina podría llegar a inflación de un dígito anual recién hacia el final de la década. Para un país que superó el 200% interanual en 2024, eso es progreso. Para un gobierno que prometió velocidad, es una advertencia disfrazada de proyección técnica.