Morgan Stanley frena a inversores: la Argentina post-electoral es el gran interrogante

Morgan Stanley relevó esta semana la inquietud que circula entre los principales fondos de inversión globales respecto de la Argentina: el problema ya no es si la economía aguanta en el corto plazo, sino si el programa puede sobrevivir a las elecciones de 2025. Esa pregunta sin respuesta opera hoy como techo para el ingreso de capital.

Los números del día

El S&P Merval cedió 3,2% en la jornada, con bonos públicos que restaron 0,1%. El riesgo país cerró en 410 puntos básicos, una señal de que el mercado local acompaña la cautela global: los índices de Wall Street cayeron hasta 1,5% arrastrados por el S&P 500 y el Nasdaq.

Qué dice Morgan Stanley

Según el banco, los grandes fondos ya descuentan que el Gobierno de Milei mantiene disciplina fiscal en el corto plazo. La duda más gruesa está en la sustentabilidad política del ajuste: si el oficialismo pierde terreno legislativo en las elecciones de medio término, los márgenes para profundizar o incluso conservar el programa se estrechan. No es una duda nueva, pero ahora tiene nombre y banco.

Por qué importa

Los fondos que mueven posiciones en emergentes no esperan certeza absoluta — operan con probabilidades. Pero cuando el riesgo central es político y el horizonte es de 18 meses, la lógica es esperar antes de aumentar exposición. Eso explica por qué, con un riesgo país que bajó desde los 1.500 puntos de hace un año, el flujo de capitales al mercado argentino no termina de acelerarse.

Cómo sigue

El Gobierno necesita que los inversores vean una trayectoria creíble más allá de 2025. Cada dato fiscal positivo ayuda, pero la discusión de fondo es otra: si la coalición que sostiene el programa puede reproducirse electoralmente. Dato de cierre: Argentina tiene un riesgo país en 410 puntos — menos de la mitad que hace un año — y aun así los grandes fondos miran más al calendario electoral que al balance del Tesoro.