Merval anota su primera suba semanal en seis semanas y el riesgo país cae a 514 puntos

El índice S&P Merval cerró la semana con su primera ganancia en un mes y medio, mientras el riesgo país elaborado por JP Morgan se ubicó en 514 puntos al cierre del viernes, luego de haber rozado las 550 unidades en las ruedas previas. El dólar cerró en $1.410 en el mercado oficial, con el agro sosteniendo la liquidación de divisas.

Los números

El retroceso del riesgo país desde los 550 hasta los 514 puntos en una sola semana implica una descompresión de unos 36 puntos, lo que refleja una recuperación firme en los bonos soberanos en dólares. No es un mínimo histórico ni reciente — 514 puntos sigue siendo un nivel elevado para cualquier economía que quiera emitir deuda en mercados internacionales a tasas razonables — pero la dirección importa.

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street tuvieron una semana más complicada: en algunas ruedas bajaron hasta 5%, lo que muestra que la recuperación no fue pareja. El Merval local y los ADRs neoyorquinos no siempre se mueven en la misma dirección; esta semana se movieron en sentidos distintos.

Qué lo impulsó

Tres factores convergieron para darle vuelta a la semana. Primero, datos de actividad económica que vinieron mejor de lo esperado, lo que redujo algo de la incertidumbre sobre la velocidad de la recuperación local. Segundo, avances políticos que el mercado leyó como señales de mayor estabilidad. Tercero, y no menor, el respaldo explícito del FMI al programa económico argentino, que funciona como un ancla de confianza para los inversores que miran bonos soberanos.

El contexto externo también ayudó: el "alivio externo" al que hacen referencia los medios locales apunta a una jornada internacional más calma el viernes, que facilitó el cierre positivo.

Las dudas

El cuadro no es unánime. Mientras Ámbito y Perfil enfatizan la recuperación semanal, TN recordó a lo largo de la semana que el riesgo país "se mantuvo cerca de los 550 puntos", con las acciones en Wall Street bajo presión. Esa tensión entre el cierre positivo del viernes y lo que pasó de lunes a jueves es real: la semana tuvo volatilidad antes de la calma.

El dólar en $1.410 con estabilidad cambiaria sostenida por liquidación del agro es otro factor a monitorear. Cuando la cosecha gruesa se vaya agotando, esa fuente de divisas se reduce — y el tipo de cambio puede empezar a hacer preguntas más incómodas.

Qué viene

La semana que entra dirá si la baja del riesgo país tiene continuidad o si los 514 puntos del viernes fueron solo un cierre de posiciones antes del fin de semana. El mercado argentino lleva semanas procesando ruido entre noticias positivas y volatilidad internacional; la primera suba semanal del Merval en seis semanas es una señal, no una tendencia.

Dato de cierre: en 2017, cuando Argentina volvió a los mercados internacionales de deuda, el riesgo país rondaba los 400 puntos. Hoy, con el FMI de respaldo y el Merval rebotando, la diferencia son 114 puntos que todavía explican mucho.